比特派app|Coinbase & Glassnode ：2024 Q1 加密市场指南

导读： 原文标题：Guide to Crypto Markets原文作者：Coinbase原文来历：Coinbase&Glassnode编译：比推BitpushNews Yanan该攻略是Coinbase Institutional和Glassnode联手打造的调研陈述，为组织出资者深化剖析了最要害...

原文标题：Guide to Crypto Markets

原文作者：Coinbase

原文来历：Coinbase&Glassnode

编译：比推BitpushNews Yanan

该攻略是Coinbase Institutional和Glassnode联手打造的调研陈述，为组织出资者深化剖析了最要害的加密商场方针与趋势。

商场概略

加密钱银总市值

加密钱银总市值是反映全球数字财物商场价值的重要方针，包括了比特币（BTC）、以太坊（ETH）、代币和安稳币等。2023年，在比特币和以太坊的微弱体现带动下，加密钱银总市值添加超越了108%。

加密钱银主导方位

加密钱银主导方位衡量的是特定加密钱银的市值占一切加密钱银总市值的百分比。2023年，跟着商场比照特币现货ETF同意远景日益看涨，以及资金向优质财物搬运，比特币的主导方位有所上升。一些商场参加者还将2024年4月的比特币折半视为潜在的价格上涨催化剂。

相关性

从前史上看，加密钱银与传统财物类别的相关性较低。2022年是一个破例，其时简直一切财物都同步跌落，但2023年商场又回归前史常态，这标明加密钱银会成为非系统性危险来历之一。

出资组合多元化

装备加密钱银有助于传统出资组合涣散危险并进步收益。在本表中，咱们剖析了在60% MSCI ACWI（译者注：MSCI ACWI是摩根斯坦利本钱世界公司（MSCI）推出的一款全球股票指数，全称为MSCI All Country World Index。）和40%美国Agg (译者注：指的是美国债券商场的一个广泛指数，全称为“Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index”。)构成的出资组合中，少数装备Coinbase中心指数（COINCORE）的作用。COINCORE是一个根据市值加权的加密钱银指数，每季度从头平衡，其间比特币和以太坊的权重别离占65.3%和28.7%，两者算计近94%。设定时间为2018年3月至2023年10月，覆盖了加密钱银商场的两个首要动摇周期。成果显现，参加COINCORE后，出资组合的肯定报答和危险调整后报答均得到进步。

安稳币流转供给量

安稳币是一种旨在坚持安稳价值的数字钱银。它们一般以1:1的固定汇率与美元或其他法定钱银挂钩，并持有相应储藏财物。由法定钱银支撑的安稳币占有了安稳币商场的主导方位。商场参加者在评价安稳币时，应要点调查其储藏财物的数量和类型。

比特币

BTC价格与市值

2023年，比特币价格涨幅超越155%。商场参加者遭到多方面要素的鼓动，包含通胀脚步的放缓以及现货加密钱银买卖所买卖基金（ETFs）获批或许性的添加。

自周期低点以来的BTC价格体现

比特币已阅历了四个完好的牛熊周期。在本图表中，咱们能够调查到始于2022年的当时商场周期与之前周期的比照情况。

比特币实体持有调整后的净未完成盈亏（NUPL）

净未完成盈亏（NUPL）是指相对未完成赢利与相对未完成亏本之间的差额。经过调整的NUPL排除了同一实体地址之间的买卖（“内部”买卖），以更精确地衡量实践经济活动，并供给比未调整NUPL更为优化的商场信号。

BTC供给盈余才能

加密钱银的流转供给量由亏本供给量（本钱根底高于当时现货价格的一切币种）和盈余供给量（本钱根底低于当时现货价格的一切币种）组成。调查供给盈余才能有助于提醒加密钱银价格在当时商场周期中的方位。之前的加密钱银商场周期具有三个阶段的特征：

底部发现期：在熊市的最终阶段，当长时间的价格价值下降导致亏本供给量的份额上升时（盈余供给量百分比＜55%）。

疯狂期：在牛市期间，当价格呈现抛物线式上涨趋势时，盈余供给量的份额占有主导方位（盈余供给量百分比＞95%）。

牛熊过渡期：介于底部发现期和疯狂期之间的过渡时期，此刻供给盈余才能更挨近均衡情况（盈余供给量百分比在55%至95%之间）。

BTC每日活泼地址数

活泼地址数指的是网络中作为发送或接收方而坚持活泼的仅有地址数目，这一方针关于衡量用户承受度、网络情况及经济活动等方面至关重要。

BTC每日活泼实体数

尽管活泼地址数是一个重要方针，但单个实体能够具有多个地址，因而咱们还需要重视活泼实体的数量。实体被界说为一组由同一网络实体操控的地址集群，这些地址集群是经过高档启发式和Glassnode专有的聚类算法进行预算的。在这里，“高档启发式”指的是一种根据阅历、常识和调查形式的杂乱办法或技能，用于在信息不完好的情况下进行估量或决议计划。

BTC长时间持有者持有的总供给量

Glassnode将长时间持有者（LTHs）界说为持有加密钱银至少155天的出资者。这一持有期一般意味着这些财物被出售的或许性大为下降。因而，调查长时间持有者的活动形式可作为猜测加密钱银商场周期性动摇的有用方针，协助辨认潜在的高峰和低谷。

BTC年化3个月动摇率

跟着加密钱银作为财物类别的老练以及组织参加度的进步，其动摇率呈现稳步下降的趋势。

BTC月度已完成动摇率带

此图表运用布林带剖析一个月的已完成动摇率，以辨识潜在的动摇转折点。若动摇率违背一个月均值一个标准差以上，则回转或许性较大。

BTC已完成价格和MVRV

已完成价格是指加密钱银供给的均匀价格，按每个币种最终一次在链上买卖当天的价值核算；它一般被视为商场的链上本钱根底。MVRV是商场价值与已完成价值的缩写；它标明商场价值（现货价格）与已完成价值（已完成价格）之间的比率。MVRV为2.0意味着当时价格是商场均匀本钱根底的两倍（均匀持有者盈余两倍）。

MVRV为1.0意味着当时价格等于商场的均匀本钱根底（均匀持有者处于盈亏平衡点）。

MVRV为0.50意味着当时价格比商场均匀本钱根底低50%（均匀持有者亏本50%）。

极点的MVRV值能提醒商场过热或轻视的时段，以及出资者盈余远超或远低于均匀水平（即已完成价格）的时期。

BTC MVRV动量

此图表展现了MVRV比率以及用作动量方针的六个月简略移动均匀线（SMA）。MVRV高于六个月SMA的时期一般描绘微观商场的上升趋势，而低于该线的时期则一般描绘下降趋势。

周期转折点一般体现为MVRV激烈打破六个月SMA。激烈打破SMA上方标明有很多BTC以低于当时价格的水平取得，而激烈打破下方则标明有很多BTC以高于当时价格的水平取得。

BTC衍生品

BTC期货买卖量

加密期货的买卖量分为传统期货（也称为定时或日历期货）和永续期货（perps），后者是加密钱银独有的。永续期货没有到期日，因而持有者无需进行展期操作。

BTC期货未平仓合约

尽管永续期货是BTC期货买卖的主力，但传统期货因对冲和现货套利买卖的广泛使用，仍在BTC期货未平仓合约中占有重要方位。

BTC期货年化翻滚基差（3M）

加密钱银商场中的基差向来为正（商场脱节在外）。基差的极点动摇，不管是正向仍是负向，往往与商场心情的大幅动摇有关。

BTC永续期货资金费率

永续期货没有设定到期日，故持有者无需进行展期操作。为坚持价格与现货价格的合理距离，永续期货引进了资金费率机制。这一费率定时在多方和空方之间搬运：当资金费率为正时，多头支交给空头；当资金费率为负时，空头支交给多头。

BTC永续期货清算

清算是指买卖所因期货头寸的初始保证金部分或悉数丢失而强制平仓。大规划的清算或许预示着价格急剧动摇的顶部或底部。

BTC期权未平仓合约

跟着组织出资者越来越多地进入这一范畴，2023年期权未平仓合约有所添加。2023年10月，BTC期权的未平仓合约初次超越BTC期货。

BTC传统期货标准

比特币期货由多家买卖所供给，具有不同的规划和面额。

BTC接下来要面临的商场事情：比特币折半

咱们猜测，2024年二季度行将到来的比特币折半或许会提振代币体现。尽管如此，这种相关仍带有投机性，由于支撑依据有限。前史上只发生过三次折半，没有构成彻底清晰的形式，特别考虑到从前事情遭到全球活动性办法等多种要素的影响。

以太坊

以太坊（ETH）价格与市值

2023年，以太坊（ETH）价格上涨超90%，这得益于Shapella晋级的成功以及加密钱银现货买卖型开放式指数基金（ETF）获批远景的日益明亮，商场参加者备受鼓动。

自周期低点以来的价格体现

以太坊已阅历了两个完好的牛熊周期。在本图表中，咱们能够调查到始于2022年的当时商场周期与之前周期的比照情况。

以太坊未完成净盈亏（NUPL）

未完成净盈亏是指相对未完成赢利与相对未完成亏本之间的差额。

以太坊（ETH）的供给量盈余情况

加密钱银的流转供给量由亏本供给量（本钱根底高于当时现货价格的一切币种）和盈余供给量（本钱根底低于当时现货价格的一切币种）组成。调查供给盈余才能有助于提醒加密钱银价格在当时商场周期中的方位。之前的加密钱银商场周期具有三个阶段的特征：

底部发现阶段：在熊市的最终阶段，当价格长时间价值下降导致亏本供给量的份额上升时（盈余供给量百分比< 55%），商场进入底部发现阶段。

疯狂阶段：当牛市期间呈现抛物线式的价格上升趋势时，盈余供给量的份额占主导方位（盈余供给量百分比> 95%），商场进入疯狂阶段。

牛熊过渡阶段：这是底部发现阶段和疯狂阶段之间的过渡时期，此刻供给量的盈余情况更挨近均衡（盈余供给量百分比介于55%和95%之间）。

以太坊（ETH）周活泼地址数

活泼地址数是指在网络中作为发送方或接收方参加活动的仅有地址数量。它是衡量用户采用率、网络健康情况、经济活动等的重要方针。

以太坊年化3个月动摇率

跟着加密钱银作为一种财物类别的老练和组织参加的添加，动摇率呈稳步下降趋势。

以太坊月度已完成动摇率带

此图表运用布林带剖析一个月的已完成动摇率，以辨识潜在的动摇转折点。若动摇率违背一个月均值一个标准差以上，则回转或许性较大。

以太坊（ETH）已完成价格与MVRV

已完成价格是指加密钱银供给的均匀价格，按每个币种最终一次在链上买卖当天的价值核算；它一般被视为商场的链上本钱根底。MVRV是市值与已完成价值比值的缩写，它标明市值（现货价格）与已完成价值（已完成价格）之间的比率。

MVRV为2.0意味着当时价格是商场均匀本钱根底的两倍（均匀持有者盈余两倍）。

MVRV为1.0意味着当时价格等于商场的均匀本钱根底（均匀持有者处于盈亏平衡点）。

MVRV为0.50意味着当时价格低于商场均匀本钱根底的50%（均匀持有者亏本50%）。

极点的MVRV值有助于辨认商场过热或轻视的时期，以及出资者盈余才能大幅违背均匀值（已完成价格）的时期。

以太坊（ETH）MVRV动量

此图表展现了MVRV比值以及用作动量方针的六个月简略移动均匀线（SMA）。MVRV高于六个月SMA的时期一般描绘微观商场的上升趋势，而低于的时期则一般描绘下降趋势。

周期转折点一般以MVRV激烈打破六个月SMA为特征。激烈打破SMA上方标明有很多ETH是在当时价格以下购入的，而激烈打破下方则标明有很多ETH是在当时价格以上购入的。

以太坊（ETH）总质押价值

质押是权益证明（PoS）区块链的一种出资方法，代币持有者经过典当财物来保证网络安全，并取得额定代币作为奖赏。为了进行ETH质押，持有者需典当至少32个ETH并运转验证者节点。

以太坊（ETH）在DeFi中的总锁仓价值

总锁仓价值（TVL）是以太坊区块链上智能合约确定或去中心化使用中存入的财物总值，包括ETH、安稳币和各类代币。它是评价以太坊生态内金融活动和活动情况的重要方针。

以太坊（ETH）衍生品

以太坊永续期货买卖量

加密期货买卖量分为传统期货（也称为定时或日历期货）和永续期货（perps），后者为加密钱银所独有。永续期货没有到期日，因而持有者不需要进行展期操作。以太坊期货的买卖量以永续期货为主。

以太坊永续期货持仓量

以太坊期货的持仓首要集中于永续期货，而传统期货的买卖量相对较少。

以太坊期货年化翻滚基差（3M）

加密商场的基差一般为正。其极点动摇，不管正负，多与商场心情的剧烈变化严密相连。

以太坊永续期货资金费率

为坚持价格与现货价格的合理距离，永续期货引进了资金费率机制。这一费率定时在多方和空方之间搬运：当资金费率为正时，多头支交给空头；当资金费率为负时，空头支交给多头。

以太坊（ETH）期权持仓量（每周）

跟着商场参加者对现货ETF的远景和2024年以太坊的开展日益看涨，以太坊期权的持仓量在2023年第四季度创下前史新高。

以太坊（ETH）传统期货标准

以太坊期货由多家买卖所供给，具有不同的规划和面额。

以太坊（ETH）接下来要面临的商场事情

在Shapella晋级满意完成后，以太坊社区正翘首以盼Cancun（“Decun”）晋级的到来，该晋级估计于2024年第一季度施行。Cancun晋级将首要经过引进Proto-Danksharding来强化以太坊网络的可扩展性和安全性。Proto-Danksharding的规划方针是大幅下降第二层买卖的费用，并明显进步以太坊网络每秒的买卖处理才能。

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